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国新:特步国际Q1流量恢复良好,但经营压力依然存在。维持"买入"评级 ceo年薪

来源:股票分析 作者:佚名 浏览量:197

5月11日,首都新闻。2020年4月20日,特步国际(01368)公布2020年Q1运营情况,零售额增速录得20%2525-25%2525的下滑,零售折扣水平为6级。50%25到30%25off,零售库存周转时间约为五个半月。

国信观点:

1)Q1流量增长符合预期,保存健康折扣压力较大;

2)行业优惠力度加大,年内控制库存是关键;

3)风险提示:宏观经济和消费需求疲软,健康事件频发或时间超过预期;行业竞争激烈,公司库存和折扣控制不及预期;

4)投资建议:公司环卫事故导致自来水恢复较好,但折扣力度加大,以期保证库存健康,短期经营压力仍较大。年内,公司新品牌尚处于孵化初期。积极处理库存,确保渠道现金流健康,可能会拖累短期业绩,但对长期发展至关重要。

国信下调盈利预测。预计公司20-22年净利润增长-30.9%2525/28.8%2525/22.4%2525,EPS为0.65/0.83/1.05元,对应PE分值为13.7x/10.6x/8.7倍。国信下调合理估值,对应2020年12-13倍PE,合理估值3.4-3.7港元(此前为3.8-4.1港元),维持"买入"评级。

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